【中國經濟】路透：中國3季度GDP增速料降至6.1% 惟工業消費均改善

中國第三季經濟數據明天10時將公布，路透綜合逾60家機構預測中值結果顯示，鑑於三季度前兩個月中國工業、消費等經濟指標超預期下行，而逆週期政策效果尚未顯現效果，9月雖有改善但不足以逆轉三季度經濟增速下行的趨勢，預計該季GDP按年增速微降至6.1%，再創季度紀錄低位。

三四十位受訪人士並預計，9月工業增加值將自低點反彈，這從高頻數據和先行指標PMI上可見一斑；基建投資在政策支持下溫和恢復，但房地產投資增速可能繼續放緩，整體投資基本持穩；必需消費改善，加之汽車透支效應漸退，預計9月消費會較上月反彈。

路透調查結果（按年，%）：

中金公司的報告指出，預計雖然9月工業生產增速有望溫和回升，但不足以扭轉三季度GDP減速的趨勢。由此，實際GDP增速可能滑落至6%附近、即年初全國人大設定增長目標的下限。

交通銀行金融研究中心的連平等表示，從前8個月看，投資和消費對經濟增長的拉動作用減弱，只有出口增速好於上半年，三季度淨出口對經濟增長的拉動可能增強。綜合判斷，三季度經濟增速可能小幅放緩，預計按年增長6.1%。

他們稱，三季度以來擴內需力度加大，促進消費和投資增長的措施密集出台，將緩解需求走弱壓力。隨著積極政策效果逐漸顯現，將促進經濟下行壓力緩解，但難以拉動經濟增速反彈回升。預計下半年經濟增速略低於上半年，全年增長6.2%左右，保持在6%-6.5%的合理區間。

工業生產需求可能有所改善 工業增加值料回升 

從9月數據看，工業方面，交行指出，高頻數據顯示當前工業生產和需求可能有所改善，再加上9月可能出現生產指標季末上翹的情況，預計工業增加值增速回升到5.8%。

中國官方和財新製造業PMI在9月雙雙反彈，分別創下近半年和一年半高位，生產和需求均顯現回穩跡象，尤其是新訂單指數在季末效應和逆週期政策雙重支持下，獲明顯改善，新出口訂單亦有回升，經濟下行趨勢暫時有所緩解。

中金指貿易摩擦不確定性猶存 短期製造業投資仍乏力

投資方面，中金預計基建投資通按年增速可能微升，9月國常會提出加大對基建投資的政策支持，要求專項債資金要在10月底前撥付到位、保證項目儘早開工，基建相關的高頻指標也有所回暖——建築鋼材成交量穩健增長，水泥價格有所上升。

房地產投資增速或將繼續趨緩，考慮到地產（尤其是針對開發商融資）相關政策收緊的影響可能逐步顯現。同時，土地成交等領先指標也顯示未來房地產新開工增長可能承壓。鑑於工業企業盈利增長低迷、中美貿易摩擦不確定性猶存，中金預計短期內製造業投資增長仍然乏力。

國泰君安宏觀分析師的花長春等也認為，9月房地產投資增速將持續進入下行區間，基建投資增速穩中有升，製造業投資仍然會出現小幅度的回升。他們預計固定資產投資增速將維持5.5%。

減稅降費促進消費 預計社零小幅回升

消費方面，申万宏源報告指出，儘管8月社零增速被汽車銷售拖累，但其他可選消費邊際改善，必選消費延續穩健增長，一定程度反映前期個稅減稅、增值結構性減稅對消費的持續促進，預計9月除汽車外的消費改善趨勢將繼續保持，而汽車銷售預計較8月邊際回暖，但回升幅度或相對有限。

國泰君安也認為，9月原油價格和食品價格整體按年增速較為穩定，汽車消費小幅改善，預計社零小幅回升至7.9%。

稍早路透調查顯示，預計今年中國經濟增速將放緩至6.2%的近30年最慢水平，並在2020年進一步降至5.9%，儘管在陷入中美貿易戰之際中國加大了經濟刺激力度。這突顯北京面臨嚴峻挑戰。

責任編輯：蒯宇澄